NXPQ2财报电话会议
全文附问答环节
公司名称：NXPSemiconductorsNV
公司代码：NXPIUSEquity
EquityDate：-08-11
核心要点：
一、年第二季度财报要点
公司第二季度(截至年7月4日)实现营收25.96亿美元，同比增长43%，高于前期指引中点。非美国通用会计准则下，毛利润14.56亿元，毛利率56.1%。净利润4.06亿美元，净利率15.64%。
二、按下游应用分板块业务情况
汽车业务年第二季度实现营收12.62亿美元，同比增长87%，环比增长3%。工业物联网实现营收5.71亿美元，同比增长31%。移动业务实现营收3.47亿美元，同比增长36%。通信基础设施业务实现营收4.16亿美元，同比下降8%。
三、年第三季度指引
公司指引年第三季度营收区间为27.75亿美元-29.25亿美元，营收中值同比增长26%，环比增长10%。非美国通用会计准则下，毛利润区间15.55亿美元-16.57亿美元，毛利率区间56.0%-56.6%。
三、在手订单可见性与库存水平
目前，公司所有终端市场都看到了持续的需求增长，正处于更长上升周期的开始，而不是顶峰，继续对所有终端市场的长期需求保持乐观。尽管短期内供应环境充满挑战，但已经采取行动增加供应，增强了对推动年以及年其余市场强劲增长的信心。
从可见性来看，仍然处于供不应求状态，对未来增长充满信心。行业正在发生变化，客户已经准备好提供NCNR(neithercancellablenorreschedulable)订单，具有长期约束力，公司已经从许多客户那里一直到明年年底收到此类订单。
从库存水平来看，公司第一季度设定的2.4个月渠道库存的长期目标已降至1.6个月，第二季度再次下降至1.6个月，且没有看到库存水平很快会回升，即第三季度不会回升，也不认为第四季度会回到目标。因此可以看出订单强劲。公司分销渠道库存如果能够回到2.4-2.5个月的目标，相比现在1.6个月的库存，每季度收入将增加5亿美元，
从下游客户来看，客户CEO与公司积极进行沟通合作，可以说明确实存在短缺。以汽车行业为例，美国经销商汽车库存处于历史低位，中国也是如此，反映了半导体供应不足。公司非常确定目前下游客户尚未建立足够库存。
四、通信基础设施领域增长驱动力
今年下半年或明年上半年，5G建设、基站建设将推动增长，美国C波段建设和中国CP3招标是通信基础设施领域增长的两大引擎。在美国的C波段建设，公司受益于氮化镓和LDMOS之间的MIMO组合，在美国亚利桑那州有工厂，可以看到在美国的增长。中国的CP3招标主要是农村地区的建设，公司LDMOS符合其性能成本与效率要求。整体来看，基站的增长呈现跳跃性，公司射频功率业务占据了40%市场份额，有信心在三年以内参与该细分市场15%的年复合增长率。
五、移动业务和工业物联业务的关键驱动因素
移动业务的主要增长动力是移动钱包的配售率(attachrate)，公司指引有望在今年年底前达到50%。尽管供应限制实际上阻碍了增长，但这是暂时的，公司认为第四季度将再次加速增长。工业物联领域的重点是边缘处理解决方案。公司收购Marvell无线连接业务进一步完成了该领域的布局，已积极开始参与Wi-Fi6。
六、电动汽车半导体含量
混合动力电动汽车和纯电动汽车增长速度比预期快。去年其产量占汽车产量的12%左右，预计明年可能达到15%或更多。混合动力电动汽车和纯电动汽车的半导体含量是传统汽车的两倍，传统汽车半导体含量在-美元，xEV将在美元以上。
Part01
问答环节全文
Q1：公司报告了非常好的结果和指引，而且听起来公司非常看好这个周期的可持续性。您谈到了到年底的连续增长，能告诉我们有多远吗？您现在对公司的在手订单是否有可见性？此外，您谈到紧张问题也许到明年上半年会稍有缓解，但您认为这个上升周期会持续多久？
A1：我想我们的收益确实是因为我们看到了持续的需求增长，而且实际上是在我们所有的终端市场。我们认为我们更多地处于更长周期的开始，而不是接近顶峰。我这么说是因为人们非常担心我们已经接近顶峰。
从可见性的角度来看，我们仍然处于需求超过供应的情况，我们正在努力改善供应，也刚刚指引了21Q3会环比增长10%。在电话会上我还说过，在绝对收入方面，21Q4会高于21Q3，且明年整体会比今年要高。所以你们可以看到我们确实对未来的增长充满信心。
相对于可见性而言，它实际上是强大的，因为目前行业中正在发生变化，至少在我们服务的市场中，客户已经准备好向我们提供具有长期约束力的订单，我们称之为NCNR(neithercancellablenorreschedulable)订单，即既不可取消也不可重新安排的订单，我们从许多客户那里一直到明年年底都会收到这种订单。
所以我想说——尤其是在汽车和工业领域，我们的业务非常针对特定应用，非常差异化。从这个角度来看，我们确实有很多可见性。另一种看待它的方式实际上是我们的分销业务。恩智浦的渠道有很多。不幸的是，第一季度我们设定的2.4个月渠道库存的长期目标已降至1.6，第二季度再次下降至1.6。我也没有真正看到这种情况很快会回升，它不会从第三季度的1.6回升，也不认为它会在第四季度回到目标，而且这让你感受到看得到的订单的力量。而所有这些订单仍然处于我们正在改进的供应中。这并不是说我们的供应不合理，公司的供应正在改善，收入在增长，但需求仍然强劲。
Q2：公司分销商库存数据十分透明，但是了解最终客户库存比较困难。是什么让您相信公司客户没有过度下订单，此时尚未建立过多库存？
A2：让我首先以更全局的方式解析它，然后从更全局的角度解析为几个数字，我认为它非常强大的。在过去的六个月里，我每周大部分时间都花在与客户CEO通电话，这一切都与出货量有关，如果确实存在短缺，他们不会花时间与我进行对话。
你也可以从汽车的角度来考虑，当你读到所有工厂停工的时候，当你想到美国经销商的汽车库存处于历史低位时，我认为在中国也是如此。从半导体的角度非常清楚地反映了供应不足，这就是阻碍生产的原因。25年来，在半导体角度，我从未见过汽车市场扩展供应链如此空缺。
现在有一些积极的结果，这当然是我们与汽车公司、汽车原始设备制造商的合作更紧密了。公司产模型出货给Tier1公司，但最终是汽车公司在制造汽车，我们的合作更紧密意味着，我们对公司IC产品用在哪里更为了解，也更清楚增长从何而来。我们知道为什么它会上涨这么多，但我们也明白它确实仍然很短缺，而且绝对没有一个多余的库存。
在工业市场上，无可否认，这有点难说，因为它有更多的客户，没有那么透明。像施耐德、ABB或西门子这样的大型工业关系客户，和汽车行业相同。我之前谈到了分销库存，如果我们能出货更多，回到2.4、2.5个月的目标，那将多出每季度收入5亿美元。这是1.6个月库存和2.4或2.5个月之间的差值。但我认为如果你看到更多，它会立即售罄，因为远端也没有库存。所以我认为很多数据点具有可见性，我们已经获得了最终客户，因为我们非常确定目前没有建立库存。
Q3：最新的IHS数据显示，今年全球SARs的增长速度为10%，公司今年的增速可能是13%-14%。但由于短缺，我们降至10%。听起来您也非常有信心我们明年将再看到10%的全球SARs增速。根据我的模型和您给出的指引，测算公司今年汽车半业务增长大约40%。虽然我知道你有一些与LiDAR、域控制器、EV中的eCockpit相关的非常引人注目的驱动因素，但为什么今年的内容溢价与历史相比如此之大，正如你所知，它一直在到之间基点在那里？您今年看到的合同溢价是否有任何理由无法维持到明年？
A3：第一，内容确实在加速，这是事实，造成这种情况的重要原因是xEVs的加速发展，因此作为汽车总产量的一部分，混合动力电动汽车和纯电动汽车的增长速度比预期的要快。我认为去年它们占汽车产量的12%左右，明年可能达到15%或更多。所以这真的是一个非常快速的增长，它们的半导体含量是内燃机汽车的2倍。传统ICE汽车半导体含量在-美元，xEV将在美元以上，这对恩智浦非常有利。
第二，公司有特定的增长动力，这让我们的增长确实比内容增长快，也比市场快。比如雷达业务、eCockpit业务、电源管理系统等等。
与去年相比是比较不合理的，我认为更好的方法是与年进行比较。因此，以年NXP订单收入和汽车产量为基础，并坚持我们今年的工作。为什么是年？因为年已经是糟糕的一年，因为中国的汽车产量大幅下降，消耗了大量库存等，而在年受到疫情很大影响。如果我们对年进行比较，那么实际上三年的SAR下降了7%，我们的汽车业务增长了3%，而复合年增长率为10%，我们可以完美地提到与到个基点的增长，每年内容的增加以及恩智浦公司特定的股票增长。所以，如果追溯到年，它实际上是非常容易理解和非常强大的，因为这不是出货到库存，我们实际上是干净的，然后现在又回到了最初你的问题的一部分，明年SAR增长10%，这对我们来说确实是好事，因为我相信我们明年将进入非常干净的库存状况，那里的内容会继续增加。所以我们明年应该再次取得很好的增长。
Q4：但如果内容收益正在加速，无论明年全球SAR最终增速什么，您的内容收益都应该高于历史到个基点？
A4：我们将在11月中旬举行资本市场日，到时会提出更多细节，即我们如何看待汽车增长的未来模式。我认为方向显然是从历史水平加速。
Q5：您将大部分内容的加速增加归因于xEV。您是否可以帮助我们了解您在xEV中的定位？您的BMS解决方案与您的竞争对手相比如何？有一种观点认为您在欧洲OEMs中的定位非常好，你是否也接触过北美和亚洲的中国OEMs？
A5：确实BMS可能是旗帜，我们已经谈论了很多关于EV和xEV。我们对xEV的了解更多，而不仅仅是电池管理解决方案。这也是我们将在11月中旬谈到的事情，但想想逆变器的栅极驱动器，我们实际上已经开始获得非常好的地位，并且还考虑域计算机。这就是我们用于混合控制的基于16纳米的S32系列。因此，当您考虑电动和内燃机之间的这些混合动力系统时，对MCU提出了全新的要求，这对于我们的新型32位MCU来说是一个非常棒的应用。
所以不仅仅是BMS，BMS确实是我们谈论最多的一个。感觉有点像BMS是欧洲的重点，因为我们确实广泛谈论了大众汽车MEB平台的胜利，这是一场伟大的胜利，而且它才刚刚开始发展。这是一个伟大的胜利，因为大众汽车，包括奥迪、西亚特、斯柯达等品牌，当然是一个非常大的品牌，在xEV方面有着很大的野心。然而事实是，碰巧他们确实允许我们谈论它。
现实情况是，我们在许多涉及BMS出货的OEM品牌中，只是我们真的不被允许谈论它。可以在这里提到的是福特汽车公司和大众汽车在欧洲的EV合资企业，福特的一些小型汽车平台实际上将利用大众汽车的MEB平台，这自然也会做在我们的BMS平台上。
除此之外，我们非常成功地参与到更多的全球性活动中。在全球20家OEM中的16家中，参与了我们的BMS解决方案。现在我们还有另一种进入市场的方式，就是非常专注于亚洲，直接与电池公司合作。因此，如果您考虑CATL或三星，我们会直接与他们合作，因为他们也曾作为完整的解决方案提供给OEM，即电池和电池管理电子设备。这是另一个思考的角度，我们在那里也取得了很多成功，尤其是在中国和韩国及其周边地区。
Q6：xEV是公司在汽车行业增长最快的细分市场之一，其他一些关键的增长驱动因素，比如雷达、域控制器、eCockpit，以及这些增长率与电动汽车相比如何？
A6：将在资本市场日全面讨论整个xEV细分市场。但是它增长非常快，如果您选择BMS部分，我们非常接近60%的三年复合年增长率。我们认为市场是30%以上，但我们做60%，所以这是非常成功的。从规模的角度来看，更多的显然是雷达，占我们汽车总收入的10%，相对于20%的市场复合年增长率增长25%-30%。所以在这里，我们正在获得份额。汽车行业的另一大增长速度高于平均水平的是eCockpit，它是eCockpit的音频/视频应用程序，我们在10-20中部的成长，该子细分市场的规模也大约是汽车总收入的10%。
因此，雷达和eCockpit显然一起占汽车总收入的20%，在较快的增长中占了很大一部分。现在，重要的是要注意，我们将尝试为此找到一种算法，这些应用程序也可以从xEV中受益，因为xEV在电子产品方面往往是功能更高的汽车。因此，不仅仅是xEV拉动您在那里提到的与电动传动系统直接相关的主产品，而且它们还拉动了许多其他电子功能，因为从电子功能的角度来看，它们通常更高档。
Q7：注意到工业物联网领域在本季度增长良好，增长了30%以上。工业物联网增长的主要驱动力是什么？
A7：我个人很高兴看到这种情况正在展开。这是我们对边缘处理解决方案的持续